„Екзотичните“ сделки на банките могат да увеличат възвръщаемостта – ако регулаторите не се въздържат
Едно тихо малко кътче на финансовите пазари напоследък стана по-шумно.
Прехвърлянето на значителни рискове, инструмент, използван от банките за синдикиране на заеми, може да хеджира кредитния риск. Но по-важното е, че тези сделки могат също да намалят рисково претеглените активи. SRT транзакциите са се увеличили, повече от удвоявайки се в световен мащаб до 200 милиарда евро през двете години до 2022 г., според данни на S&P Global.
Намаляването на RWA е начин за банките да освободят капитал, държан срещу тези активи ( предимно заеми) в техните баланси. Освободеният капитал може да се върне обратно на акционерите или да бъде насочен към растеж в други предприятия. Европейските и британските банки, като Santander и Barclays, са използвали SRT в малка степен в продължение на много години. Сега американските кредитори се включват в действието.
Ето как обикновено работят тези сделки: продажбата на най-рисковата част от кредитните портфейли на специализирани инвеститори — предимно кредитни фондове и мениджъри на активи със специалност в тази област — намалява рисковото тегло на кредитния портфейл на кредитора. Това от своя страна означава по-малко капиталови буфери, необходими срещу тези заеми.
По-ниските буфери трябва да подобрят възвръщаемостта на материалния собствен капитал на банката, решаващ фактор за банковите оценки. По-високата възвръщаемост трябва да означава подобрени оценки. Банките в еврозоната вечно търгуват евтино, сега средно с 20 процента под осезаемите си балансови стойности, според Citi. Техните колеги в САЩ, с по-висока възвръщаемост на капитала, търгуват с 30 процента над паритета.
В Европа тези сделки обикновено са в ниските единични милиарди евро. Но с течение на времето те биха могли да доведат до значително освобождаване на капитал. Това обаче само ще подобри устойчиво възвръщаемостта, ако бъде насочено към (печеливш) растеж, а не насочено към все повече и повече обратно изкупуване на акции.
Северноамериканските банки току-що се сблъскаха с това хриптене. В Канада общите транзакции скочиха до 87 милиарда канадски долара (64 милиарда долара) миналата година, според Bloomberg, което е почти девет пъти повече от 2021 г.
Банките в САЩ тепърва започват да се развиват и то по размер. Федералният резерв даде благословията си едва през септември миналата година. До края на 2023 г. JPMorgan е предложил 20 милиарда долара, една десета от общата сума за предходната година, в пет отделни транзакции.
Благословията на регулаторите за тази дейност остава определено условна. В Европа всяка транзакция се проверява, за да се провери дали излагането на банките на загуби по заеми е наистина намалено, процес, който обикновено изисква два до три месеца. Банката на Англия не одобрява предварително, но може да отнеме 18 месеца, за да даде окончателно одобрение на сделката. Спомените за финансовата криза остават: един американски сенатор миналата година призова регулаторите да проверят внимателно тези „екзотични транзакции“.
Целта за намаляване на RWA е полезна, особено за подценените банки. Очаквайте заемодателите да се натрупат с повече сделки тази година, освен ако техният ентусиазъм не подложи на изпитание капацитета или желанието на регулаторите да ги одобрят.
Екипът на Lex изготвя навременни коментари за капиталовите тенденции и големия бизнес. Бихме искали да чуем повече от читателите. Моля, кажете ни какво мислите в секцията за коментари по-долу или по имейл .
